扣非后连亏五年节能铁汉重组愿景亦破灭

　　来源：北京商报

　　宣布拟终止资产重组之后，9月9日，节能铁汉（300197）股价也将迎考。9月6日晚间，节能铁汉披露公告称，公司拟终止购买杭州普捷环保科技有限公司（以下简称“杭州普捷”）100%股权等资产事项。节能铁汉曾认为，本次交易有助于增强上市公司的可持续发展能力和核心竞争力。在这一愿景背后，节能铁汉扣非后归属净利润已连亏五年，与此同时，公司股价不断逼近面值。

　　拟终止资产重组

　　筹备近一年半后，9月6日晚间，节能铁汉披露公告称，为切实维护公司及全体股东利益，经审慎研究，公司和交易各方拟协商终止资产重组事项。

　　据了解，节能铁汉原拟发行股份及支付现金购买中节能大地环境修复有限公司（以下简称“大地修复”）约72.6%股权及杭州普捷100%股权，并向中国节能环保集团有限公司在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。其中，大地修复72.6%股权、杭州普捷100%股权的交易作价分别约为4.73亿元、1.88亿元。交易完成后，节能铁汉将直接及间接合计持有大地修复100%股权。

　　需要指出的是，此次重组筹划时间较长，节能铁汉早在2023年4月便开始筹划前述资产重组事项。彼时，节能铁汉认为，公司的主营业务为生态保护和环境治理，涵盖生态环保、生态修复、生态景观业务等领域，大地修复业务领域涉及建设用地和农用地污染土壤及地下水调查、评估与修复等，本次交易有利于拓宽上市公司的业务范围。在随后披露的草案中，节能铁汉进一步指出，本次交易将为上市公司置入盈利能力较强的优质资产，有助于增强上市公司的可持续发展能力和核心竞争力。

　　不过最终，节能铁汉未能如愿。关于终止资产重组的原因，节能铁汉提及，本次资产重组自筹划以来已历时较长，国内外经济及资本市场环境较本次资产重组筹划之初已发生较大变化，交易各方认为现阶段继续推进本次资产重组事项不确定性较大。

　　连续签下海外大单

　　就在不久前，节能铁汉签下超过55亿元的海外大单，股价一度强势涨停。6月28日晚间，节能铁汉发布公告，近日，公司迪拜分公司与MAG of Life FZ-LLC（以下简称“MAG of Life”“业主”“雇主”）签署了合同，合同金额约为28.22亿阿联酋迪拉姆（按当前汇率，折合人民币约55.83亿元）。节能铁汉称，这是公司首个海外项目，合同的顺利履行，将对公司未来三年经营业绩产生积极影响。根据最新公告，节能铁汉迪拜分公司签下了一份大单，合同金额约28.22亿阿联酋迪拉姆（按当前汇率折合人民币约55.83亿元）。

　　合同的主要内容为，项目名称为KETURAH RESORT，项目工程位于迪拜云溪河畔，距迪拜哈利法塔约5公里，对面邻接云溪火烈鸟自然保护区，是迪拜新兴的度假旅游胜地。该项目引入利兹卡尔顿国际品牌，包括12栋超豪华别墅、5栋豪华住宅公寓楼、3栋高档酒店式公寓楼及周边相关基础设施建设，建筑面积约15.5万平方米。

　　合同的履行对节能铁汉的经营成果有何影响？公司公告称，合同金额占公司2023年度经审计营业收入14.18亿元的393.72%。本项目计划工期1095日历天，项目顺利实施后，预计对公司未来三年经营业绩成果产生积极影响。

　　其实，节能铁汉在今年初也签了大单。

　　1月11日，节能铁汉发布公告，近日，公司中东分公司收到业主方麦格集团发来的“麦格凯图拉云溪住宅建设及景观工程”（以下简称“本项目”）《中标通知书》。通知书确认公司中东分公司为本项目中标单位，本项目中标价为26亿—28亿阿联酋迪拉姆（折合人民币约50亿—54亿元）。项目工期为36个月，工程主要建设内容为施工总承包。

　　此外，节能铁汉方面还与业主方麦格集团方面约定，在2024—2025年度间加强合作，除本次中标项目以外，力争新增合作金额达到100亿阿联酋迪拉姆（折合人民币约195亿元）。

　　对此，公司当时提示风险称，该金额属于框架性约定，为推进具体项目合作奠定了基础，但后续的合作以具体签订的协议为准，具体实施内容和进度尚存在不确定性。

　　扣非后净利连亏

　　毫无疑问，如果上述合同顺利履行，将对节能铁汉未来的经营业绩产生积极影响。但北京商报记者注意到，近年来，节能铁汉业绩表现并不理想，公司扣非后归属净利润已连亏五年。

　　财务数据显示，2019—2023年，节能铁汉实现营业收入分别约为50.66亿元、42.11亿元、26.63亿元、27.9亿元、14.18亿元，对应实现扣非后归属净利润分别约为-9.36亿元、-7981.76万元、-4.05亿元、-9.05亿元、-15.92亿元。

　　今年上半年，节能铁汉继续亏损。财务数据显示，公司上半年实现营业收入约为6.52亿元，对应实现归属净利润约为-4.11亿元，对应实现扣非后归属净利润约为-3.83亿元。

　　业绩连亏的同时，节能铁汉股价不断逼近面值。交易行情显示，公司最新收盘价为1.3元/股，总市值约为38.55亿元。拉长时间来看，节能铁汉年内股价下跌近四成，其中，公司股价曾于6月26日盘中创下1.09元/股的低点。

　　财经评论员张雪峰表示，扣非后归属净利润连续多年亏损的公司，应对其主营业务进行全面分析，识别出经营中的问题，重新审视业务模式、产品线以及市场策略，积极调整以提高盈利能力。长期亏损可能意味着该公司业务模式或市场竞争力存在根本性问题，可能需要转型或升级。当现有业务难以扭转亏损局面时，公司可以考虑进入一些潜在的增长市场或新兴行业，通过多元化经营来降低单一业务风险。

　　针对相关问题，北京商报记者致电节能铁汉方面进行采访，但电话未有人接听。

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