三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转债新债上市呈现“冰火两重天”。9月5日，万凯转债上市交易，开盘即破发报95元，随后盘中最高上冲至96.9元，再度走低，截至收盘，万凯转债的价格为93.696元，成为2024年首只上市首日即破发的可转债。而上一次出现转债上市便破发的是2022年12月份上市的齐鲁转债。

此外，9月3日上市的远信转债当天上涨57.30%，9月4日和9月5日连续实现20%涨停，截至5日收盘，远信转债价格为226.512元。

Wind数据显示，今年以来，共有37只新债上市，合计发行总额约为337亿元，相比2023年同期1171.49亿元的规模，同比下降幅度为71.23%。从单月数据来看，8月以来，新债发行数量和金额均有所提升。此外，8月以来，新债上市后当日表现分化明显，其中，集智转债、伟隆转债、松原转债、远信转债等均顶格上涨57.3%，而豫光转债、汇成转债上市当日涨幅则不足10%。

“万凯转债破发在意料之中。首先，万凯转债在申购到上市这段时间，正股跌了不少，目前转股价值只有87元。其次，万凯转债发行27亿元规模，正股市值才51.25亿元，属于盘子很大，中签率也比较高，平均5户就能中1签，在巨大的抛盘压力之下，出现破发也是可以理解的。”一位转债投资者5日对记者表示道。

目前来看，万凯转债溢价率为7.82%，结合目前的转债行情是不是有机会？“我觉得没有抄底的价值，因为比它面值低，税前收益率高的可转债很多。本来新债上市一般都是有个溢价，这个溢价反映的是可转债的期权价值。像以往的年份，这个新债溢价率普遍能到20%—30%。现在万凯转债上市，不仅破发，溢价率还这么低。这说明大家对规模大的转债信心不是那么足。”上述转债投资者进一步分析认为，“再看之前破发的齐鲁转债，现在是涨回来了，目前价格106元，但也是经历了漫长的时间，而且跟银行股上涨也有关系。以后新发的可转债溢价率高，而且发行规模高的，建议酌情申购了。”

实际上，近日表现强的伟隆转债发行规模为2.70亿元，远信转债发行规模为2.86亿元。在资金的追捧下，伟隆转债、远信转债上市后最高涨幅实现翻倍，转股溢价率也在转债价格大幅上涨的情况下被抬升。

根据Wind数据进一步统计，今年新债上市首周涨幅超过100%的仅有伟隆转债一只，从上市首月来看，伟24转债涨幅最大，为128.34%。而截至9月5日，仍有1782.86亿元规模的可转债处于预案阶段。随着近日新债上市的表现回暖以及部分低价转债接连反弹，转债市场情绪有所回暖。

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